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力生制药:主打降压,立足基层

发布时间:2010-04-22    研究机构:光大证券

公司是国企背景的化学制药企业,主导产品为心血管、抗感染与激素三大类药物:

公司地处天津市南开区,是一家国企背景的化学制药企业,主要从事化学药片剂、硬胶囊剂、滴丸剂、冻干粉针剂、水针剂、原料药等产品的生产销售,销售覆盖全国,部分远销海外。主导产品集中在心脑血管系统用药、抗感染药物、糖皮质激素类药物三大领域。2009年公司销售收入为6.0亿元(其中制药业务贡献约5.3亿元),实现净利润1.7亿,过去三年销售收入与净利润的复合增长率分别为23.17%与12.25%。

降压药“寿比山”牌吲哒帕胺片与抗真菌用药“美扶”牌伊曲康唑胶囊是公司重点产品:

心血管类药物占公司销售收入比重每年在40%到50%左右,贡献毛利60%以上,是公司最重要的一类产品。代表品种为降压药“寿比山”牌吲哒帕胺片,市场竞争优势明显,历年市场占有率超过70%,近年来产量稳居全国同品种第一。抗真菌用药“美扶”牌伊曲康唑胶囊是医保品种,在呈三足鼎立态势的抗真菌用药市场上,公司该产品的市场占有率有逐年提高的趋势。

盈利预测与估值:

预计2010-2012年公司营业收入为6.85亿元、7.60亿元、8.52亿元,同比增长15%、11%和12%,实现净利润为1.80亿、2.10亿、2.38亿元,同比增长16.6%、16.9%、12.9%。EPS 分别为0.99元、1.15元、1.30元。我们按照公司2010年业绩50-55倍的市盈率估价,力生制药(002393)的上市合理定价在每股49.5-54.5元之间。

申请时请注明股票名称