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力生制药:全产业链战略保证公司高附加值

发布时间:2010-04-07    研究机构:天相投资

公司此次发行前总股本为1.36亿股,此次拟向社会公开发行4600万股,其中网下发行占本次最终发行数量的20%,即920万股,网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。发行后总股本1.82亿股。实际控制人为天津市国资委。

公司的主要业务为化学药物制剂的生产和销售。目前主要产品有高血压治疗药“寿比山”牌吲达帕胺片,广谱抗真菌治疗药“美扶”牌伊曲康唑胶囊,溃疡性结肠炎治疗药“畅美”牌奥沙拉嗪胶囊,哮喘病治疗药“盼得欣”牌富马酸福莫特罗片,解热镇痛药“三鱼”牌正痛片等多个优质品种。

“寿比山”牌吲达帕胺片为公司主要品种。在利尿降压药物中,吲达帕胺是最有效的药物之一,力生制药(002393)是最早进行吲达帕胺产品开发和生产的厂家,在吲达帕胺的市场销售份额上一直拥有绝对优势,历年的市场占有率都超过70%,位居全国第一,公司2009年“寿比山”牌吲达帕胺片销售量约7.0亿片,销售收入为2.48亿元,占公司心血管及降压类药物收入的97.64%,近十年来每年产销量的增幅在20%左右。

募股资金投向分析。本次募集资金总额约为8.68亿元,主要用于《天津市新冠制药有限公司化学原料药物产业化项目》、《天津市新冠制药有限公司化学药物制剂生产、研发项目》、《收购生化制药48%的权益项目》等项目的投资建设,募集资金项目中的化学原料药、制剂的投产实施将进一步提高公司产能,完善产品结构。

盈利预测及估值。预计公司20

10、2011年EPS分别为1.06元、1.27元;鉴于公司良好的成长性,我们给予公司与可比公司均值相同的市盈率,即35-40倍的市盈率,按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在37.10-42.40元之间。

风险提示。1)政策性风险;2)细分市场激烈竞争的风险。

申请时请注明股票名称